尽管股息削减了50%,美国二氧化硅仍有望保持强劲增长

2016年4月7日: 尽管去年油价下跌,但美国二氧化硅公司在2015年的表现相对较好,并有望在未来几年实现惊人的增长。虽然石油依赖公司的股价在过去一年中下跌,但美国二氧化硅的表现要好于其竞争对手Fairmount Santrol,Hi-Crush Partners和Emerge Energy Services。石油和天然气公司用于新钻探的资本支出减少,导致对压裂砂的需求下降,价格下降。 2015年第一季度至第四季度,美国二氧化硅价格下跌了35.1%,从每吨88.12美元跌至57.21美元。

但是,建筑,汽车和玻璃行业需求的增长见证了美国二氧化硅工业砂产量的增长。新的高利润产品帮助提升了ISP领域’盈利能力达到历史新高。美国二氧化硅公司宣布,由于强劲的工业需求,从2月1日起将ISP砂的价格提高了4%-6%,并扩大了产能。但这还不足以增加或维持季度股息。它从每股0.125美元减少了50%至0.0625美元。面对能源价格回升的持续不确定性,US Silica专注于保留现金。

美国二氧化硅拥有强劲增长前景的主要原因之一是其公司结构,而不是总有限合伙制(MLP)。 Hi-Crush Partners和Emerge Energy被设计为MLP。然而,Fairmount Santrol的组织形式为公司。尽管法律上没有要求,但MLP通常会向投资者支付绝大多数现金流量,同时通过债务和股权为增长资本需求提供资金。这就解释了为什么Hi-Crush和Emerge Energy的资产负债表被更多地利用。费尔芒特公司尽管拥有公司地位,但在四大压裂砂生产商中所承担的债务最多。这表明了一个过度进取的管理团队的危险,当油价高昂以至于无法迅速扩大其能力和运输基础设施时,他们就会承担过多的债务。

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乔·沃尔德

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